工業和信息化部日前發布《石化和化學工業“十二五”發展規劃》(以下簡稱《規劃》)，同時配套發布了《烯烴工業“十二五”發展規劃《危險化學品“十二五”發展布局規劃》《化肥工業“十二五”發展規劃》和《農藥工業“十二五”發展規劃》四個子規劃。券商認為，在“十二五”規劃的推動下，化工板塊未來值得看好。
化工行業將調整增長方式
民生證券發布的報告點評稱：《規劃》的主要任務有五項，一是促進企業兼并重組，主要提到了石化、煤化工、化肥、農藥、化工新材料等等；二是優化產業布局；三是調整產品結構，如提出將化肥總產能控制在7760萬噸左右(折純，下同)，其中氮肥5110萬噸/年、磷肥2150萬噸/年、鉀肥500萬噸/年，其他化工產品總量得到有效控制，燒堿、純堿、甲醇、電石的產能分別控制在3100萬噸/年、3000萬噸/年、4000萬噸/年、2800萬噸/年，農藥、染料總體生產規模基本控制在現有水平；四是淘汰落后產能，包括氯堿、電石、農藥等；五是發展高端石化產品。
民生證券認為，《規劃》顯示出政府“十二五”期間將調整化工增長方式，遏制過去產能盲目擴張模式，鼓勵有優勢的企業做大、做強。鼓勵企業重視技術研發、提高競爭力《規劃》對鉀肥、氮肥、磷肥、農藥的上市公司構成定性利好。主要包括：鹽湖股份(000792)、冠農股份(600251)，華魯恒升(600426)、湖北宜化(000422)，諾普信、華邦制藥(002004)。
東興證券發布的點評報告著重談到了其中的幾個方面。報告稱：
《規劃》強調加強具有知識產權和市場競爭力的新農藥的創制開發力度。重點開發吡啶及其衍生物定向氯化、氟化技術，羧酸鹽系列農用專用助劑。我們重點看好的農藥公司有諾普信、聯化科技(002250)、藍豐生化(002513)、揚農化工(600486)等。
礦產方面，加強磷礦特別是中低品位磷礦采選能力建設，在云南、貴州等地建成1800萬噸磷礦采選能力，新增200萬噸硫鐵礦采選能力，力爭探明6-8億噸磷礦和1億噸硫鐵礦資源儲量。加快國內鉀礦資源勘探，開發利用難溶性鉀礦資源，加快鉀肥工業“走出去”步伐，力爭在境外建成200萬噸氯化鉀生產基地。相關上市公司，我們看好大型氮磷肥企業湖北宜化、華魯恒升，鉀肥受益企業鹽湖股份，高端復合肥受益企業金正大(002470)、新都化工(002539)等。
《規劃》提出，在原料可以保證長期穩定供應的前提下，在沿海地區慎重布局進口甲醇制烯烴項目。相關受益上市公司為海越股份(600387,股吧)、東華能源(002221,股吧)。
備貨需求拉動價格上漲
在《規劃》發布的帶動下，3日當天化工板塊漲幅居前，多只股票觸及漲停。其實即使沒有《規劃》發布，券商近期也在關注著化工板塊。
東方證券從庫存的角度看好行業產品價格的上漲。該券商發布的報告稱：
自2011年10月以來，化工產品需求受宏觀形勢影響出現較大萎縮，產品價格相應大幅回落，企業四季度盈利也不理想。但從石化下游的化纖和橡膠產品去年12月的制造業采購經理人指數(PMI)數據來看，無論是采購量還是價格都出現了明顯的回升。
2011年10月以來終端需求低迷，新訂單指數持續下滑，抑制了銷售，產成品庫存持續攀升，而產品的滯銷也降低了企業備貨需求，原材料庫存指標連續數月下降，進而造成了產品價格的持續低迷。
但到2011年11月末，在油價穩定情況下，多數產品已接近成本線，繼續下跌的空間有限。多數下游企業開始在低位加大采購量，新訂單指數在2011年12月出現了20%以上的提升，產成品庫存也相應大幅下降，這拉動了原料補庫需求，全產業鏈實現了良性傳導，整體產品價格實現了觸底反彈。
展望未來，在終端需求并未明顯好轉的情況下，更多價格支持還是來自于成本，即油價。如果下游對油價還有繼續上漲的預期，補庫存預計還可以繼續維持，價量齊升的行情還有望持續。
伊朗問題影響油價
除了從存貨方面進行分析以外，東方證券認為：伊朗問題利好中國石油及下游化工企業。該券商發布的報告稱：
近期伊朗問題持續升溫，其對國際油價的影響引起了廣泛關注。
由于2011年國際原油供給端的意外干擾很多，如利比亞內戰、墨西哥灣漏油、安哥拉油田檢修等等，我們預計隨著這些問題油田的復產，國際原油供給在2012年將會有120萬桶/天的恢復性增長。在目前國際原油需求較為疲軟的大背景下，如果沒有伊朗問題，我們判斷2012年上半年其實原油市場將會有小幅的供過于求。
因此可按照以下三種情況分析伊朗事件對國際油價的影響：
如果僅對歐盟禁運，影響產能為45萬桶/天，對油價沒有實質影響。近期油價的平穩走勢驗證了這種分析。
如果對伊朗實行全面禁運，影響產能在150萬桶/天左右，與2005年美國Katrina颶風和2011年利比亞內戰基本相當。據此推測，油價有望上漲10%-20%，躍升至120-130美元/桶。
如果危機全面升級，出現伊朗封鎖霍爾木茲海峽的極端情況，影響產能為1700萬桶/天，國際油價將大幅攀升。
如果國際油價上漲10美元/桶，綜合上游和中游的影響，年化收益中石油將增加0.04元，中石化將減少0.11元。國內化工產品價格經過前期的大幅調整，已普遍接近成本線，因此油價對價格有較強支撐。如果油價上漲的話，將有望推高價格。而且更為重要的是，油價的上漲有望提升化工企業備貨意愿，進而刺激需求，下游企業也有望迎來一輪量價齊升的補庫存行情，因此整體上油價上漲，對下游企業是偏利好的影響。
把握業績確定性子板塊
上海證券則強調，在化工行業中，“業績確定性板塊更受青睞”。該券商發布的報告更多強調2月份短期行情。報告稱：
進入2012年以來滬深300指數一度上漲了5.99%，受整體市場反彈帶動，大部分化工行業子板塊也隨之出現反彈，其中，磷化工、磷肥、聚氨酯和無機鹽四個子板塊的漲幅均超過了10%；僅合成革、其他纖維、其他塑料制品、日用化學產品、其他橡膠制品及民爆用品等子板塊出現了小幅下跌。這說明，在當前的整體市場環境下，具有業績確定性的行業相對來說更受市場青睞。
受國內外整體經濟環境影響，化工行業下游的地產、汽車、紡織以及家電等主要產業的景氣度均受到較大影響，對化工行業的整體需求形成巨大壓力。短期內，我們仍然看不到行業整體經營情況出現扭轉的希望。
由于下游行業不振，化工行業整體需求受到抑制；同時，過去幾年化工行業持續快速增長的固定資產投資，帶來了行業產能的快速擴張，并在后續的兩年內繼續快速釋放；目前行業整體開工率情況不甚理想，多數產品價格出現松動。短期內，行業整體經營環境難有改觀，因此，繼續給予化工行業“中性”評級。
我們建議重點關注有可能出現供給相對受限、景氣度維持高位的細分子行業，包括：磷化工(上游磷礦資源屬性強化與資源整合)、炭黑(落后產能淘汰)、民爆用品(行業進入壁壘較高)；化肥(氮肥、磷肥、鉀肥與復合肥，板塊需求相對穩定，業績較有保障)；具有地域、上游資源優勢、正處于快速擴張期的相關公司等。相對應的重點上市公司有三友化工(600409)、龍星化工(002442)、湖北宜化、興化股份(002109)、內蒙君正(601216)。
化工行業將調整增長方式
民生證券發布的報告點評稱：《規劃》的主要任務有五項，一是促進企業兼并重組，主要提到了石化、煤化工、化肥、農藥、化工新材料等等；二是優化產業布局；三是調整產品結構，如提出將化肥總產能控制在7760萬噸左右(折純，下同)，其中氮肥5110萬噸/年、磷肥2150萬噸/年、鉀肥500萬噸/年，其他化工產品總量得到有效控制，燒堿、純堿、甲醇、電石的產能分別控制在3100萬噸/年、3000萬噸/年、4000萬噸/年、2800萬噸/年，農藥、染料總體生產規模基本控制在現有水平；四是淘汰落后產能，包括氯堿、電石、農藥等；五是發展高端石化產品。
民生證券認為，《規劃》顯示出政府“十二五”期間將調整化工增長方式，遏制過去產能盲目擴張模式，鼓勵有優勢的企業做大、做強。鼓勵企業重視技術研發、提高競爭力《規劃》對鉀肥、氮肥、磷肥、農藥的上市公司構成定性利好。主要包括：鹽湖股份(000792)、冠農股份(600251)，華魯恒升(600426)、湖北宜化(000422)，諾普信、華邦制藥(002004)。
東興證券發布的點評報告著重談到了其中的幾個方面。報告稱：
《規劃》強調加強具有知識產權和市場競爭力的新農藥的創制開發力度。重點開發吡啶及其衍生物定向氯化、氟化技術，羧酸鹽系列農用專用助劑。我們重點看好的農藥公司有諾普信、聯化科技(002250)、藍豐生化(002513)、揚農化工(600486)等。
礦產方面，加強磷礦特別是中低品位磷礦采選能力建設，在云南、貴州等地建成1800萬噸磷礦采選能力，新增200萬噸硫鐵礦采選能力，力爭探明6-8億噸磷礦和1億噸硫鐵礦資源儲量。加快國內鉀礦資源勘探，開發利用難溶性鉀礦資源，加快鉀肥工業“走出去”步伐，力爭在境外建成200萬噸氯化鉀生產基地。相關上市公司，我們看好大型氮磷肥企業湖北宜化、華魯恒升，鉀肥受益企業鹽湖股份，高端復合肥受益企業金正大(002470)、新都化工(002539)等。
《規劃》提出，在原料可以保證長期穩定供應的前提下，在沿海地區慎重布局進口甲醇制烯烴項目。相關受益上市公司為海越股份(600387,股吧)、東華能源(002221,股吧)。
備貨需求拉動價格上漲
在《規劃》發布的帶動下，3日當天化工板塊漲幅居前，多只股票觸及漲停。其實即使沒有《規劃》發布，券商近期也在關注著化工板塊。
東方證券從庫存的角度看好行業產品價格的上漲。該券商發布的報告稱：
自2011年10月以來，化工產品需求受宏觀形勢影響出現較大萎縮，產品價格相應大幅回落，企業四季度盈利也不理想。但從石化下游的化纖和橡膠產品去年12月的制造業采購經理人指數(PMI)數據來看，無論是采購量還是價格都出現了明顯的回升。
2011年10月以來終端需求低迷，新訂單指數持續下滑，抑制了銷售，產成品庫存持續攀升，而產品的滯銷也降低了企業備貨需求，原材料庫存指標連續數月下降，進而造成了產品價格的持續低迷。
但到2011年11月末，在油價穩定情況下，多數產品已接近成本線，繼續下跌的空間有限。多數下游企業開始在低位加大采購量，新訂單指數在2011年12月出現了20%以上的提升，產成品庫存也相應大幅下降，這拉動了原料補庫需求，全產業鏈實現了良性傳導，整體產品價格實現了觸底反彈。
展望未來，在終端需求并未明顯好轉的情況下，更多價格支持還是來自于成本，即油價。如果下游對油價還有繼續上漲的預期，補庫存預計還可以繼續維持，價量齊升的行情還有望持續。
伊朗問題影響油價
除了從存貨方面進行分析以外，東方證券認為：伊朗問題利好中國石油及下游化工企業。該券商發布的報告稱：
近期伊朗問題持續升溫，其對國際油價的影響引起了廣泛關注。
由于2011年國際原油供給端的意外干擾很多，如利比亞內戰、墨西哥灣漏油、安哥拉油田檢修等等，我們預計隨著這些問題油田的復產，國際原油供給在2012年將會有120萬桶/天的恢復性增長。在目前國際原油需求較為疲軟的大背景下，如果沒有伊朗問題，我們判斷2012年上半年其實原油市場將會有小幅的供過于求。
因此可按照以下三種情況分析伊朗事件對國際油價的影響：
如果僅對歐盟禁運，影響產能為45萬桶/天，對油價沒有實質影響。近期油價的平穩走勢驗證了這種分析。
如果對伊朗實行全面禁運，影響產能在150萬桶/天左右，與2005年美國Katrina颶風和2011年利比亞內戰基本相當。據此推測，油價有望上漲10%-20%，躍升至120-130美元/桶。
如果危機全面升級，出現伊朗封鎖霍爾木茲海峽的極端情況，影響產能為1700萬桶/天，國際油價將大幅攀升。
如果國際油價上漲10美元/桶，綜合上游和中游的影響，年化收益中石油將增加0.04元，中石化將減少0.11元。國內化工產品價格經過前期的大幅調整，已普遍接近成本線，因此油價對價格有較強支撐。如果油價上漲的話，將有望推高價格。而且更為重要的是，油價的上漲有望提升化工企業備貨意愿，進而刺激需求，下游企業也有望迎來一輪量價齊升的補庫存行情，因此整體上油價上漲，對下游企業是偏利好的影響。
把握業績確定性子板塊
上海證券則強調，在化工行業中，“業績確定性板塊更受青睞”。該券商發布的報告更多強調2月份短期行情。報告稱：
進入2012年以來滬深300指數一度上漲了5.99%，受整體市場反彈帶動，大部分化工行業子板塊也隨之出現反彈，其中，磷化工、磷肥、聚氨酯和無機鹽四個子板塊的漲幅均超過了10%；僅合成革、其他纖維、其他塑料制品、日用化學產品、其他橡膠制品及民爆用品等子板塊出現了小幅下跌。這說明，在當前的整體市場環境下，具有業績確定性的行業相對來說更受市場青睞。
受國內外整體經濟環境影響，化工行業下游的地產、汽車、紡織以及家電等主要產業的景氣度均受到較大影響，對化工行業的整體需求形成巨大壓力。短期內，我們仍然看不到行業整體經營情況出現扭轉的希望。
由于下游行業不振，化工行業整體需求受到抑制；同時，過去幾年化工行業持續快速增長的固定資產投資，帶來了行業產能的快速擴張，并在后續的兩年內繼續快速釋放；目前行業整體開工率情況不甚理想，多數產品價格出現松動。短期內，行業整體經營環境難有改觀，因此，繼續給予化工行業“中性”評級。
我們建議重點關注有可能出現供給相對受限、景氣度維持高位的細分子行業，包括：磷化工(上游磷礦資源屬性強化與資源整合)、炭黑(落后產能淘汰)、民爆用品(行業進入壁壘較高)；化肥(氮肥、磷肥、鉀肥與復合肥，板塊需求相對穩定，業績較有保障)；具有地域、上游資源優勢、正處于快速擴張期的相關公司等。相對應的重點上市公司有三友化工(600409)、龍星化工(002442)、湖北宜化、興化股份(002109)、內蒙君正(601216)。
